Un dérivé négocié de gré à gré (over-the-counter, OTC) est un contrat financier conclu directement entre deux parties, en dehors d’une bourse organisée, dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent : taux d’intérêt, devise, action ou matière première.
Souplesse contractuelle, risque de contrepartie
Contrairement à un produit coté, un dérivé OTC peut être entièrement personnalisé — montant, échéance, conditions de déclenchement — pour répondre précisément aux besoins de couverture d’une entreprise ou d’une banque. Cette souplesse a toutefois un coût : en l’absence de chambre de compensation centrale, chaque partie reste exposée au risque que l’autre ne puisse honorer ses engagements, c’est précisément ce risque que le CVA cherche à quantifier et intégrer dans la valorisation du contrat.
Un marché sous surveillance renforcée
Depuis la crise de 2008, les régulateurs ont fortement encouragé, voire imposé, le passage d’une large part des dérivés OTC standardisés vers une compensation centrale, afin de réduire le risque de contrepartie bilatéral. Les contrats les plus spécifiques, difficiles à standardiser, restent néanmoins négociés bilatéralement, ce qui maintient un besoin permanent de mesures de risque de contrepartie robustes comme le CVA.
Mieux mesurer le risque, pour décider plus sereinement
Qu'il s'agisse de CVA, de régulation bancaire, de dérivés ou de stratégie d'investissement, chaque repère compris est un pas de plus vers une gestion du risque plus rigoureuse et plus lisible. Aucun modèle ne remplace le jugement professionnel, mais il permet d'aborder chaque décision avec plus de clarté.
Pour aller plus loin
- Croiser plusieurs sources et méthodologies avant de conclure sur un niveau de risque
- Documenter les hypothèses de chaque modèle, jamais les considérer comme acquises
- Suivre les évolutions réglementaires qui peuvent changer le cadre du jour au lendemain
- Revoir régulièrement ses estimations plutôt que de les figer une fois pour toutes
